미국 달러화 약세가 유럽에 미치는 영향(Impact of U.S. Dollar Weakness on Europe)

Impact of U.S. Dollar Weakness on Europe

 

A Shift in Global Currency Dynamics

According to analysts at Jefferies, the recent and ongoing weakness of the U.S. dollar could significantly reshape the investment landscape in Europe. Market conversations are increasingly focused not on when the dollar's weakness will continue, but if it will persist. This signals a broader shift in investor sentiment and currency expectations.

 

Two Scenarios: Orderly Decline or Disorderly Drop

Jefferies outlines two possible paths for the dollar:

1. A Controlled Decline – This could support global economic balance and benefit international markets.
2. A Disorderly Depreciation – This scenario may destabilize global growth and inject volatility into financial systems.

In either case, the implications for European equities are substantial.

 

Sector Winners in a Weak Dollar Environment

Jefferies notes that certain sectors in Europe are better positioned to thrive if the dollar continues to decline. These include:

• Airlines
• Banks
• Consumer Goods
• Mining
• Infrastructure

These industries tend to benefit from improved trade dynamics, lower dollar-denominated costs, or increased global demand.

 

Structural Drivers of Dollar Weakness

Since January, the dollar has dropped by around 8%. Jefferies attributes this to deeper structural factors that are unlikely to reverse in the near term. Key reasons include:

• Persistent U.S. Trade Deficits
• Shifting Global Perception of the Dollar as a Reserve Currency
• Changes in U.S. Policy Orientation, particularly under a potential Trump administration that aims to reduce the trade gap

 

Opportunities for European Markets

Jefferies sees a growing opportunity for European equities. They argue that:

• The U.S. has peaked in terms of its share in the MSCI World Index.
• Europe benefits from fiscal expansion, capital market integration, and improved competitiveness.

This makes a strong case for investing in large-cap, highly liquid European stocks, which are more insulated from dollar-related fluctuations.

 

Portfolio Adjustments: Jefferies’ Picks

In response to the currency shift, Jefferies has updated its “franchise picks” list:

• Added: AB InBev, due to its exposure to emerging markets and favorable currency tailwinds
• Removed: ASM International, citing cyclical weakness

 

Risks in a More Protectionist Scenario

Jefferies also warns that if the U.S. adopts more aggressive trade policies and imposes tariffs, the situation could become more disruptive. In such a scenario:

• Sectors like food, retail, and steel may still benefit from reshoring and localized production.
• But broader market volatility may rise, and investors may need to prepare for defensive positioning.

 

Commodities and European Resilience

Despite uncertainties, Jefferies remains optimistic about commodities, which are structurally well-positioned. Many European sectors have:

• Resilient regional supply chains
• Low exposure to dollar-linked costs

This gives Europe a degree of insulation from currency swings, supporting long-term market stability.

 

Please be advised that any investment decisions made based on the information provided are solely the responsibility of the investor. The content shared on this blog is intended for reference purposes only and should not be construed as financial advice.

 

 

 

 

미국 달러화 약세가 유럽에 미치는 영향

 

글로벌 통화 질서의 변화

제퍼리스(Jefferies) 애널리스트들에 따르면, 최근 미국 달러화의 약세는 유럽 투자 환경에 중대한 변화를 초래할 수 있습니다. 현재 시장에서는 “언제까지 달러 약세가 지속될까?”보다는 “앞으로도 계속 달러가 약세를 보일 것인가?”에 대한 논의가 활발히 이뤄지고 있습니다. 이는 달러화에 대한 구조적인 신뢰가 흔들리고 있음을 보여줍니다.

 

두 가지 시나리오: 질서 있는 하락 vs. 혼란스러운 평가절하

제퍼리스는 두 가지 가능성을 제시합니다.

1. 질서 있는 하락: 세계 경제 균형에 기여하고, 유럽 주식에도 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 무질서한 평가절하: 글로벌 경기 침체나 금융 시장 혼란을 야기할 수 있습니다.

어느 경우든, 유럽 주식시장에 미치는 영향은 작지 않을 것입니다.

 

수혜가 예상되는 유럽 업종

달러 약세가 이어질 경우, 유럽 내에서 다음과 같은 업종이 특히 수혜를 입을 가능성이 높다고 합니다.

• 항공사
• 은행
• 소비재
• 광업
• 인프라

이들 업종은 수입 비용이 줄거나 글로벌 수요가 증가하면서 수익성이 높아질 수 있습니다.

 

구조적 요인: 달러 약세의 근본 원인

2025년 1월 이후 달러화는 약 8% 하락했는데, 제퍼리스는 이러한 하락이 단기적인 현상이 아니라 구조적인 요인에서 비롯된 것이라고 분석합니다.

• 미국의 고질적인 무역 적자
• 기축통화로서 달러에 대한 신뢰 약화
• 특히 트럼프 재집권 가능성에 따른 보호무역 강화 기대

이러한 요인들은 달러 약세 흐름이 쉽게 반전되지 않을 가능성을 높입니다.

 

유럽 시장의 기회 부각

제퍼리스는 유럽 주식시장이 상대적으로 더 매력적인 국면에 접어들었다고 보고 있습니다.

• 미국은 MSCI World 지수에서 점유율 정점에 도달한 상태
• 유럽은 재정 지출 확대, 자본시장 통합, 경쟁력 개선이 진행 중

이에 따라 대형주 중심의 유동성 높은 유럽 주식이 유망하다는 주장이 제기됩니다.

 

포트폴리오 조정: 제퍼리스의 전략 변화

제퍼리스는 외환 환경 변화에 대응하여 추천 종목을 조정했습니다.

• 추가: AB InBev – 신흥시장 비중이 높고 달러 약세 수혜 가능
• 제외: ASM International – 업황 둔화 예상

 

보호무역 심화 시의 리스크

만약 미국이 무역 장벽을 높이고 관세를 강화한다면, 시장에는 더 큰 불확실성이 나타날 수 있습니다. 이런 경우에는:

• 식품, 소매, 철강과 같은 내수·제조 기반 산업이 유리할 수 있음
• 반면 전반적인 변동성 확대에 대비한 방어 전략도 필요합니다

 

원자재 및 유럽의 회복력

제퍼리스는 불확실성에도 불구하고 원자재 섹터에 대해 긍정적입니다. 그 이유는:

• 유럽 산업이 지역 공급망에 기반하고 있고
• 달러 비용에 대한 노출도 낮아 상대적으로 안정적이라는 점

이러한 요소들이 유럽 주식의 장기적 안정성을 지지할 수 있다고 평가합니다.

 

제공된 정보를 바탕으로 이루어지는 모든 투자 판단은 전적으로 투자자 본인의 책임임을 알려드립니다. 본 블로그에서 제공하는 내용은 참고용일 뿐, 투자 조언으로 받아들이지 말아주시기 바랍니다.