ADNOC-Led Consortium Makes $18.7 Billion Takeover Bid for Santos
Strategic Move to Expand Global LNG Presence
Australian oil and gas company Santos has announced its intention to support an $18.7 billion acquisition bid from a global consortium led by the Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC). The offer, made through ADNOC’s investment platform XRG in partnership with Abu Dhabi Development Holding Company (ADQ) and private equity giant Carlyle, values Santos shares at A$8.89 (US$5.76) each—a 28% premium over its last closing price. This deal reflects ADNOC’s growing ambition to build a leading global liquefied natural gas (LNG) portfolio and gain strategic footholds in the Asia-Pacific region.
Key LNG and Oil Assets Under the Spotlight
If successful, the takeover would give ADNOC-led XRG control over Santos’ interests in major LNG operations, including Gladstone LNG and Darwin LNG in Australia, and significant stakes in Papua New Guinea's PNG LNG and the undeveloped Papua LNG projects. Analysts emphasize that the PNG assets are particularly attractive, representing some of Santos' most valuable holdings. Additionally, Santos is advancing the Pikka oil project in Alaska, with production expected to commence in mid-2026.
Regulatory Challenges Pose Uncertainty
Despite the offer’s attractiveness, investor skepticism remains. Santos shares climbed only 15% in early Monday trading to A$7.86—still notably below the offer price—highlighting concerns over regulatory approvals. The transaction faces a complex approval process involving multiple regulators, including Australia’s Foreign Investment Review Board (FIRB), the PNG Securities Commission, and the U.S. Committee on Foreign Investment (CIFIUS). According to MST Marquee analyst Saul Kavonic, FIRB may pose the most significant hurdle, as Santos operates vital energy infrastructure considered strategically important to Australia.
Board Recommendation and Exclusivity
Santos confirmed that, subject to agreement on final terms, the board would unanimously recommend the offer to shareholders, provided there is no superior bid. The consortium is currently negotiating for exclusive due diligence rights before formalizing the proposal, which will require the approval of at least 75% of Santos shareholders.
Limited Prospects for Competing Bids
Given the premium ADNOC is offering and the strategic LNG value it perceives, analysts believe a rival bid is highly unlikely. Previous merger talks between Santos and fellow Australian energy giant Woodside collapsed last year, with Santos choosing to explore other strategic options. Despite recent financial pressures—including a 16% drop in underlying annual profit and a 41% dividend cut in 2024—Santos remains a key asset for global energy players seeking LNG growth.
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아부다비 ADNOC 주도 컨소시엄, 산토스에 187억 달러 인수 제안
글로벌 LNG 사업 확장을 위한 전략적 베팅
호주 석유 및 가스 기업 산토스(Santos)는 아부다비 국영 석유회사(ADNOC)가 이끄는 국제 컨소시엄으로부터 약 187억 달러(주당 A$8.89, 미화 $5.76)의 인수 제안을 받았으며, 이에 대해 지지 의사를 밝혔습니다. 이번 제안은 금요일 종가 대비 28% 프리미엄을 제공하는 조건으로, ADNOC가 자사의 투자 플랫폼 XRG와 아부다비 개발지주회사(ADQ), 사모펀드 칼라일(Carlyle)과 함께 글로벌 LNG 강자로 도약하려는 전략의 일환으로 해석됩니다.
주요 LNG 및 오일 자산 확보 가능성
이번 인수가 성사될 경우, 컨소시엄은 산토스가 보유한 주요 LNG 자산을 통제하게 됩니다. 여기에는 호주 동부의 글래드스톤 LNG, 북부의 다윈 LNG, 파푸아뉴기니의 PNG LNG 및 개발 중인 파푸아 LNG 지분 등이 포함됩니다. 전문가들은 특히 PNG 관련 자산이 산토스의 핵심 수익원으로, 인수 매력도가 높다고 분석합니다. 아울러 산토스는 알래스카의 피카(Pikka) 유전 개발도 추진 중이며, 해당 프로젝트는 2026년 중반부터 생산을 시작할 예정입니다.
복잡한 규제 승인 절차, 거래 성사 불확실성 제기
이처럼 매력적인 제안에도 불구하고 시장은 신중한 태도를 보이고 있습니다. 산토스 주가는 월요일 장 초반 15% 상승한 A$7.86에 머물러, 제안가에는 미치지 못했습니다. 이는 호주 및 파푸아뉴기니의 다수 규제 기관의 승인이 필요하다는 점에서 거래가 불확실하다는 우려 때문입니다. MST 마키 애널리스트 솔 카보닉은 “산토스는 호주의 핵심 에너지 인프라를 통제하고 있어 FIRB(호주 외국인 투자 심의위원회) 승인 과정이 주요 리스크로 작용할 것”이라 언급했습니다.
이사회, 조건부로 주주에 찬성 권고 예정
산토스는 현재 제안 조건이 수용 가능한 수준으로 합의될 경우, 경쟁 제안이 없는 한 이사회가 만장일치로 인수를 주주에게 권고할 예정이라고 밝혔습니다. 컨소시엄 측은 산토스와의 단독 실사를 통해 본 계약 체결을 추진 중이며, 이 거래는 산토스 주주의 최소 75% 동의가 필요합니다.
경쟁 제안 가능성 낮아
ADNOC 측이 제시한 높은 프리미엄과 LNG 자산에 대한 전략적 가치를 감안할 때, 경쟁 입찰이 나올 가능성은 낮다는 것이 업계의 중론입니다. 지난해 산토스는 호주 최대 에너지 기업인 우드사이드(Woodside)와의 합병 논의를 중단한 바 있으며, 이후 기업 가치 제고를 위한 다른 전략을 모색해 왔습니다. 2024년에는 순이익이 16% 감소하고 배당이 41% 축소되는 등 재무적 부담이 있었음에도 불구하고, 산토스는 여전히 글로벌 에너지 기업들에게 매력적인 LNG 자산으로 평가받고 있습니다.
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